眼看萝卜快跑忽然在自己地头“爆发”，如祺出行这个本地出行平台，多少有点被反客为主的尴尬。而在港股正式挂牌交易后一个月，开局破发以及后期股价跳水，让人怀疑，这只国内“Robotaxi第一股”，并没有在资本市场给予投资者足够的信心。在主营业务是否可持续发展以及能否带来新的盈利增长曲线等方面，如祺出行也面临重重挑战。

上市一个月市值缩水超两成

8月9日，如祺出行港股收盘价报25.95元，市值为52.97亿元，比上市首日收盘时的69.19亿港元市值，缩水23.44%，这时距离如祺出行上市刚好满月，与该公司上市时的最终发售价每股35港元相比，股价跌幅达25.86%。

7月10日，如祺出行（09680.HK）终于如愿登陆香港联交所，正式挂牌交易。然而，上市首日股价便破发，当天一度下跌超10%。次日，该公司股价在震荡中上涨4.72%，报收35.5港元/股，从而避免了持续破发的尴尬。截至上市第三天港股收盘，如祺出行股价报34.2港元，仍未高于发行价。

此后十余天，如祺出行曾经跌幅超过45%，领跑汽车股跌幅榜。直至8月份第一周，如祺出行才以高达88%的反弹之势，成为汽车股整体上扬中的一匹黑马。

三年来亏损超20亿元

虽然，如祺出行在其招股书显示，该公司过去三年收入持续增长，2021年、2022年和2023年，收入分别为10.13亿元、13.68亿元和21.61亿元。但与此同时，该公司三年来持续亏损，年内亏损分别为6.84亿元、6.27亿元和6.93亿元，累计亏损超过20亿元，也是不争的事实。

如祺出行还明确指出，预计在2024、2025、2026年将继续产生净亏损及经营净现金流出。面对亏损局面，如祺出行表示，公司制定了一条盈利路线：扩大业务规模及促进收入增长、提高毛利率、提升经营和管理效率、改善流动净负债状况。

需要注意的是，如祺出行持续下压对客户、司机的每单奖励金额和营销成本。2021年至2023年，公司对提供网约车服务的注册司机每笔订单的奖励分别为2.87元、1.71元、1.46元，其中2023年较2021年下降约49%。

相比之下，因Robotaxi冲上热搜的百度，在资本市场更被热捧。有汽车分析人士指出，萝卜快跑有望年内实现收支平衡的目标。未来，他们在武汉积累的商业化经验若快速高效的复制到其他城市，该项业务营收有望迎来突破式增长。

规模效应缺乏基础，用户数量不到对手20%

有分析人士称，如祺出行在规模效应上缺乏基础，这也将不利于企业盈利。

2023年，比起曹操出行和滴答出行用户数量分别为1.5亿、3.6亿，如祺出行平台的注册用户数仅为2380万名。

2021年至2023年，如祺出行的服务交易额分别为13.47亿元、17.96亿元、27.41亿元，网约车业务的年复合增长率达到42.6%。同期，如祺出行的月均活跃乘客数量分别为103.17万、120.38万、104.73万。公司表示，由于履行第三方平台订单的增加，月均活跃乘客数量有所下降。

截至2024年6月30日，在穗开展经营服务网约车平台公司74家；注册报备网约车约12.41万辆，日均活跃网约车约6.57万辆；注册网约车驾驶员约13.78万人，日均活跃网约车驾驶员约6.64万人。

在竞争更加激烈、规模效应却越来越难以建立起来，Robotaxi已经成为如祺出行扭转战局的最后武器。

Robotaxi能否成为破局密码?  

日前，如祺出行获准在横琴粤澳深度合作区全域开展Robotaxi道路测试，Robotaxi服务在横琴落地又迈出了关键一步。

按照《横琴粤澳深度合作区智能网联汽车道路测试与示范应用管理细则（试行）》规定，在完成道路测试相关目标并经有关部门审核批准，如祺Robotaxi将正式在横琴粤澳深度合作区开展示范运营，提供自动驾驶出行服务。

如祺出行自2021年开始布局Robotaxi的开发及商业化，自主研发了开放式Robotaxi运营科技平台。2022年10月，如祺出行成为全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台。2023年4月，如祺出行获得广州市南沙区智能网联汽车示范运营资格，自有Robotaxi车队投入示范运营，成为国内首个以专有Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。2024年1月，如祺出行获准在深圳市前海片区、南山粤海片区、宝安机场片区、深圳湾和深圳湾口岸开展Robotaxi载人示范应用活动；同月，取得深圳宝安区智能网联汽车商业化试点牌照，获准在该区内提供商业化Robotaxi服务。

目前，如祺Robotaxi已经在广州、深圳两大一线城市的中心城区提供服务。除了自营的Robotaxi，如祺Robotaxi运营科技平台还接入了包括广汽研究院、小马智行在内的Robotaxi运力。

截至2023年12月31日，该平台Robotaxi运力规模达281辆，在国内出行平台中位居第一，如祺Robotaxi服务已运营累计20080小时，覆盖545个站点，完成450699公里安全试运营里程。

采写：南都·湾财社记者 梁罗喆